報告顯示，貴州茅臺2021年實現營業(yè)收入1061.90億元，同比增長11.88%;實現歸屬于上市公司股東的凈*524.60億元，同比增長12.34%。

　　這份年報的意義，不僅僅正式宣布了貴州茅臺股份公司版塊營收首次突破千億大關、進入新的歷史階段，更重要的是，透過其中三大重要信息，我們能夠清楚看到貴州茅臺的“進擊”姿態(tài)。

　　01

　　更多的分紅

　　有行業(yè)人士笑稱，貴州茅臺的股東是A股最安心也最幸福的人，尤其是在每年分紅的時候。

　　據2021年年報顯示，貴州茅臺擬以2021年年末總股本12.56億股為基數，對公司全體股東每10股派發(fā)現金紅利216.75元(含稅)，共分配*272.28億元，剩余1334.89億元留待以后年度分配。該分紅數額，占據貴州茅臺2021年凈*的51.90%。

　　微酒記者統(tǒng)計了貴州茅臺近五年來的分紅數額，隨著凈*的穩(wěn)定增長，其分紅數額呈逐年遞增趨勢。其中，2019年首次突破200億元;2021年同比去年凈增29.93億元，創(chuàng)造了歷史新高。

　　據萬得股票APP顯示，貴州茅臺自2001年上市以來，已實現現金分紅20次，累計現金分紅數額高達1213.53億元，這個數字甚至超過了貴州茅臺在2021年的營收數額。

　　在分紅率方面，貴州茅臺20年來的平均分紅率為39.38%，其中自2015年以來，這個數據便一直不低于50.00%。

　　綜合來看，貴州茅臺具有高數額、高分紅率與高穩(wěn)定性等三大特點，其不僅意味著當前公司整體盈利情況良好，擁有較為充足的現金流，更是在通過現金分紅這種正反饋的方式，向投資者與資本市場表明了其對于未來發(fā)展的絕對自信，“進擊”之勢蘊含其中。

　　02

　　更大的產能

　　貴州茅臺的發(fā)展以白酒產品為實際載體，而產品的輸出依托于產能，因此貴州茅臺的產能一直是業(yè)內關注的焦點。

　　2021年年報顯示，茅臺酒制酒車間的設計產能為4.27萬噸，而實際產能為5.65萬噸，利用率高達132.12%，處于超負荷狀態(tài);系列酒制酒車間的設計產能為3.17萬噸，但其中0.64萬噸的實際產能將在2022年釋放，實際產能為2.82萬噸，綜合計算下來的利用率也超過。

　　顯然，貴州茅臺需要更大的產能，而這也正是其一直在推進的項目。

　　一方面，“‘十三五’中華片區(qū)茅臺酒技改工程及其配套設施項目”于2020年10月投產，對應的4032噸茅臺酒基酒產能已于2021年釋放;

　　另一方面，對于系列酒的“3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設施項目”，貴州茅臺在2021年的投資金額為20.53億元，相比2020年的10.09億元增幅超過，對系列酒的產能建設提速明顯。

　　值得關注的是，貴州茅臺在經營計劃中表示將在2022年“完成基本建設投資69.69億元”，其對應的是3萬噸醬香系列酒技改工程與中華片區(qū)15棟酒庫等項目建設，這意味著3萬噸醬香系列酒技改工程的建設將再次提速，或將于今年全部竣工投產，屆時系列酒的產能將提升大幅提升。

　　有行業(yè)人士分析認為，貴州茅臺在保持茅臺酒現有稀缺屬性的基礎上，將在系列酒方面大做文章，通過更高品質、更多元化、更有競爭力的產品做大做強，“這與其‘十四五’末要實現營收翻番的目標是相吻合的?！?/p>

　　因此，更大的產能背后隱藏著貴州茅臺的茅臺酒、系列酒雙線“進擊”的意圖。

　　03

　　更高的目標

　　年報里還有一個數據引發(fā)了行業(yè)的重點關注，貴州茅臺將“營業(yè)總收入較上年度增長 15%左右”作為2022年的重要經營目標，也就是說，其2022年的營收要達到1221.19億元。

　　需要注意的是，這一增長目標數據在2021年為10.5%、在2020年為10%、2019年為14%。也就是說，在疫情的統(tǒng)一背景下，貴州茅臺主動大幅上調營收目標，擬增長幅度甚至趕超了疫情前。

　　“這說明了兩件事情，一是經過這兩年多的探索，貴州茅臺已經有自信能夠應對疫情帶來的負面影響，以及可能出現的相關突發(fā)情況;二是貴州茅臺也找到了實現增長的路徑?！庇行袠I(yè)觀察人士表示。

　　那么，助力貴州茅臺營收增長的因素有哪些?微酒記者在2021年年報以及2022一季度經營情況中，找到了以下三條——

　　，持續(xù)發(fā)力的直銷渠道。

　　年報顯示，貴州茅臺2021年直銷營收240.29億元，同比增長高達81.49%，率為96.12%，同比提升0.5個百分點，為貴州茅臺的業(yè)績做出不小的貢獻。近日，貴州茅臺新推出“i茅臺”并進行連續(xù)宣傳與推廣，也能看出其在直銷平臺上的強力打造與持續(xù)發(fā)力。

　　還有兩個點需要注意，一是貴州茅臺2021年直銷營收與批發(fā)批發(fā)營收的比例約為1：3.41，直銷還有很大的發(fā)展空間;二是其直銷營業(yè)成本同比增加60.89%，預計隨著后期管理效率的提高，這部分成本或將減少。

　　第二，不斷加碼的科技賦能。

　　微酒記者注意到，與前兩年的年報相比，貴州茅臺2021年年報在研發(fā)投入一欄中，新增了對研發(fā)人員情況的介紹，呈現出整體學歷高、年輕人多的特點。

　　具體而言，研發(fā)人員總數為659，比2020年的513增加了146人;按學歷來看，人數最多的為本科學歷的405人，博士研究生、碩士研究生分別為53人、153人;按年齡來看，人數最多的為30-40歲的371人，30歲以下、40-50歲分別為134人、113人。

　　在日前的科技創(chuàng)新與人才工作大會上，貴州茅臺明確將加大科研投入與力度，并實施相應人才計劃，保障科技創(chuàng)新工作的順利運轉?？梢灶A見，持續(xù)加碼的科技創(chuàng)新將強力賦能貴州茅臺的后續(xù)發(fā)展。

　　三是主動作為的奮進姿態(tài)。

　　在2022年一季度，貴州茅臺實現雙位數高增長的三年以來“開門紅”，其成績的取得主要來源于在新品、營銷、內部變革等三方面“主動戰(zhàn)”(分析詳見《茅臺，又上了一個“陡坡”》)。

　　我們有理由推測，主動作為將成為貴州茅臺在今后的常態(tài)，而隨著相關變革舉措的持續(xù)落地與勢能釋放，貴州茅臺將從更高質量的發(fā)展路徑到達更高的目標。

　　從更多的分紅、更大的產能、更高的目標中，我們看到了一個“進擊”的貴州茅臺，而以“進擊”姿態(tài)前進的貴州茅臺又會帶給行業(yè)怎樣的驚喜?讓我們拭目以待。