華潤啤酒公司將2025年高端化目標(biāo)從316萬千升提高至400萬千升。2020-25年次高端或以上啤酒復(fù)合年增長率目標(biāo)也從16.7%提高到22.3%。年初至今次高端或以上增長超過 30%。我們將2022-23年調(diào)整后每股收益上調(diào)4-5%,以反映次高端或以上啤酒的增長加快,并將目標(biāo)價從81.00港元上調(diào)至91.90港元,基于50.4倍2022年市盈率,仍為2.3倍2022年P(guān)EG。華潤啤酒的1.8倍2022年P(guān)EG低于國際同行的2.6倍和百威亞太的4.6倍。維持買入評級。鑒于喜力是官方贊助商,2020年歐洲杯可能會提升喜力中國的銷量。
催化劑:收入和*率好于預(yù)期。
風(fēng)險:成本壓力、激烈競爭和食品安全問題。
提高2025年高端化目標(biāo)。公司對高端化趨勢更有信心,將2025年次高端及以上銷量目標(biāo)從316萬千升上調(diào)至400萬千升,2020-25 年 5 年復(fù)合年增長率目標(biāo)從16.7%上調(diào)至 22.3%。背后的原因是:(1)公司的高端化戰(zhàn)略執(zhí)行得很好;(2)競爭對手沒有進行惡性競爭;(3)近期任命新代言人(Super X 為王一博,Marrsgreen 為龔俊);(4)喜力的全球體育 IP(歐洲杯、歐洲冠軍聯(lián)賽、F1 等)可以促進喜力中國的銷售。
到2025年成為高端細(xì)分市場的。到 2025年,公司的目標(biāo)是成為中國高端細(xì)分市場銷量的公司。財務(wù)上,公司目標(biāo)是達到當(dāng)前市場企業(yè)的率水平(38.4%,2020年為 52.0%),并在 2025年前在市值和*方面超越當(dāng)前行業(yè)龍頭。
年初至今次高端或以上啤酒銷量增長30%。2021年,公司將在次高端或以上品牌組合中重點發(fā)展 Super X、雪花純生和喜力,然后在 2022年專注于 Marrsgreen、雪花純生、Lowen White Beer、喜力和 Amstel。Super X 年初至今銷量增長強勁。而且,王一博的代言對 Super X 的影響也是令人鼓舞的。Super X 天貓旗艦店首日銷售額比 2020年雙十一增長了1790%。管理層目標(biāo)是 2021年Super X銷量接近翻番。
上調(diào)目標(biāo)價至91.90港元。由于高端化進程喜人,我們將2022/23年調(diào)整后凈*預(yù)測上調(diào)4-5%。我們假設(shè)2020-23年次高端或以上啤酒銷量將以 21%的復(fù)合年增長率增長至 261萬千升(之前為16%)。我們預(yù)測公司2019-23年調(diào)整后每股收益復(fù)合年增長率為 21.9%。我們的目標(biāo)價從81.00 港元上調(diào)至91.90港元,基于50.4倍2022年市盈率,2.3倍2022年 PEG。
該二維碼7天內(nèi)(前)有效,重新進入將更新 (請使用微信掃描)
版權(quán)所有 美酒招商網(wǎng)-www.nbyigu.com Copy Right 2010-2020 |
備案:豫ICP備10209129號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證:豫B2-20160332 豫公網(wǎng)安備 41010502003153號 |
免責(zé)聲明:本站只起到信息平臺作用,不為交易經(jīng)過負(fù)任何責(zé)任,請雙方謹(jǐn)慎交易,以確保您的權(quán)益。 |
內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和合法性由發(fā)布企業(yè)或個人負(fù)責(zé)。如有信息、圖片侵權(quán),請及時聯(lián)系我們處理。 |