歐洲杯狂歡加上夏日盛宴，當(dāng)下這個時間的生活，注定要跟啤酒有著千絲萬縷的聯(lián)系，資本市場同樣不能例外。

　　數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有的啤酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)，已經(jīng)頻頻超出市場預(yù)期。2021年1-5月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1498.46萬千升，同比增長18.9%。而根據(jù)券商機構(gòu)的渠道調(diào)研結(jié)果，2021年5月華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等廠商的動銷，均超出此前市場預(yù)期。

　　二級市場方面，在2021年市場大環(huán)境企穩(wěn)的3月中旬開始，A股啤酒指數(shù)一路飆升，頻頻創(chuàng)出歷史新高，短短三個多月時間漲幅達到了67.53%。此刻的啤酒行業(yè)，無疑仍是一個值得深挖的領(lǐng)域。

　　六十余年發(fā)展啤酒從高增長步入存量時代

　　從國資接手到放開管制，國內(nèi)啤酒開啟了一段高增長之旅。

　　1949年之后，國家接手外資啤酒廠，中國啤酒才開始實現(xiàn)真正意義的發(fā)展。

　　一直到1978年期間，啤酒行業(yè)產(chǎn)能由1萬噸上升至了41萬噸。不過由于釀酒需要以糧食為原材料，在糧食短缺的情況下，國家對于酒類生產(chǎn)管控還是較為嚴(yán)格的。

　　隨著改革開放帶來的居民生活水平不斷提高，國家開始逐步放開管制。1985年，國內(nèi)開始推進“啤酒專項工程”。此前一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)的啤酒產(chǎn)能，開始大幅擴產(chǎn)的步伐。數(shù)年時間內(nèi)，我國地方啤酒品牌數(shù)量就超過800家，這也為之后的地方啤酒格局拉開了序幕。

　　啤酒產(chǎn)量方面，1980至1987年，全國啤酒行業(yè)的年均增長率達到35%，1988至1997年，我國啤酒年平均增長速度仍高達13.6%。時至1999年，全國啤酒產(chǎn)量已經(jīng)突破2000萬噸，并在隨后15年時間里，保持著近6%的年均增長速度。

　　不過，由于主要消費人群集中在20-50歲，而近年來我國老齡化趨勢日益加劇，使得20-39歲消費群體人數(shù)減少，疊加產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化的消極影響，我國啤酒總產(chǎn)銷量于2013年走到了頂部。

　　那一年，我國啤酒市場總消費量見頂達到了539.4億升，隨后開始下滑。到了2018年，包括大量小型區(qū)域性啤酒釀造商在內(nèi)的啤酒市場總消費量，已經(jīng)降至488億升。截至2020年12月，我國啤酒總產(chǎn)量已較峰值下降超30%，目前總產(chǎn)量不足4000萬千升。

　　而據(jù)Euromonitor預(yù)測顯示，我國啤酒銷量在未來4年內(nèi)將保持相對平穩(wěn)狀態(tài)，預(yù)計在2023-2024年，我國啤酒銷量將穩(wěn)定在4200萬千升左右。雖然有所下滑，但這樣的體量仍然占據(jù)著全球啤酒總消費量的四分之一，是全球大啤酒消費市場。

　　并且，幾十年來的發(fā)展，使得啤酒行業(yè)呈現(xiàn)出了明顯的區(qū)域龍頭特性。

　　區(qū)域寡頭格局逐漸成型并固化

　　地域化競爭格局，是啤酒行業(yè)十分顯著的一個特征。

　　中國啤酒行業(yè)地域化是通過長期的演變而形成。首要的原因，就是啤酒對于財政收入有著較大的貢獻。資料顯示，啤酒行業(yè)稅收占比較大的有及地方共享的企業(yè)所得稅，以及征收的消費稅。以青島啤酒為例，2002-2019年青島啤酒年均實現(xiàn)企業(yè)所得稅1.45億元，年均消費稅1.41億元。

　　而啤酒釀造由于很早實現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)，大大降低了對于氣候等因素的生產(chǎn)要求，使得啤酒生產(chǎn)對于產(chǎn)地方面并不如白酒般要求嚴(yán)苛。加上地方的支持，地方啤酒廠新建產(chǎn)能如雨后春筍般涌現(xiàn)。

　　其次，運輸半徑的限制，使得早期啤酒更多執(zhí)行的是“產(chǎn)地銷”模式。

　　啤酒行業(yè)早期并沒有普及易拉罐，包裝是以玻璃瓶為主，玻璃瓶裝啤酒的抗沖擊能力較弱，難以承受遠距離運輸。同時，低檔玻璃瓶裝產(chǎn)品可以通過回收空瓶降低成本，因此多在本地銷售。而且，由于啤酒行業(yè)競爭激烈，低檔產(chǎn)品*率薄，低產(chǎn)品并不足以支撐長距離配送。此背景下，啤酒運輸半徑就十分有限。

　　此外，外資品牌的介入，無形之中也鞏固了當(dāng)時的區(qū)域市場格局，激烈的競爭之下啤酒企業(yè)都先以穩(wěn)住本地市場為主，使得啤酒行業(yè)區(qū)域化更加明顯。

　　而漸漸臨近的存量時代，則助推了寡頭格局的固化。

　　啤酒行業(yè)產(chǎn)量在2013年達到峰值，隨后幾年行業(yè)產(chǎn)能利用率不斷下滑，隨之而來的是成本擠壓，行業(yè)開始進入了去產(chǎn)能階段。此時，競爭能力較弱的小微企業(yè)開始退出，龍頭企業(yè)則在持續(xù)并購，因此導(dǎo)致供給格局更加固化，寡頭集中度提升非常明顯。

　　如今，我國啤酒行業(yè)發(fā)展階段從分散走向集中，到現(xiàn)在，各大啤酒企業(yè)均以實現(xiàn)了以一個或多個區(qū)域市場為*池的寡頭壟斷局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010-2019年，我國啤酒行業(yè)CR5由60.4%提升到73.5%，市占率排名前五的啤酒廠商所占據(jù)的優(yōu)勢地區(qū)各有不同，其中華潤啤酒對應(yīng)貴州、四川、安徽等地區(qū)，青島啤酒對應(yīng)陜西、山東等地區(qū)，百威啤酒對應(yīng)江西、湖北、福建等地區(qū);燕京啤酒對應(yīng)廣西、北京等地區(qū)，嘉士伯對應(yīng)的則是新疆、寧夏、重慶等地區(qū)。

　　當(dāng)下，行業(yè)“長尾”部分的產(chǎn)能并購意義減弱，意味著龍頭并購空間越來越低，疊加存量時代的來臨，行業(yè)開啟了高端演化路線。

　　低端盈利不再高端升級勢在必行

　　其實之前很多年，我們喝的都是低端品類啤酒。

　　啤酒是以麥芽、啤酒花和水為主要原料，經(jīng)酵母發(fā)酵作用釀制而成的飽含二氧化碳的低酒精飲料。根據(jù)所采用的酵母不同，又可分為拉格啤酒(即工業(yè)啤酒)以及艾爾啤酒(即精釀啤酒)。

　　由于啤酒在我國屬于舶來品，長期以來形成了低價消費品的屬性和基因，因此拉格啤酒(工業(yè)啤酒)是我國啤酒市場主要的銷售類型。而拉格啤酒又分為淡色拉格(經(jīng)濟型)、深色拉格(中檔)及博客(高檔)。

　　其中我國經(jīng)濟型拉格啤酒的銷售占比遠高于其他國家和地區(qū)，這也是為什么我國噸酒價格會大幅落后于其他國家。

　　不過，經(jīng)濟型啤酒的主導(dǎo)將成歷史，因為啤酒高端化時代已經(jīng)來臨。

　　此前啤酒競爭的愈發(fā)激烈，疊加包裝及原材料等主要成本還在不斷上升，導(dǎo)致經(jīng)濟型啤酒的*率越來越低。各大廠商逐漸發(fā)現(xiàn)，通過價格戰(zhàn)搶奪更多市場份額，是無法獲取更多*的。

　　而且自啤酒消費量達到高峰以來，產(chǎn)能利用率低的問題還飽受詬病，最主要的華潤、青島、重慶三家啤酒生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在僅在50-70%之間。產(chǎn)能過剩背景下，關(guān)廠對于行業(yè)整體*釋放有著長遠的提升意義，因此去產(chǎn)能成為了行業(yè)此前較長一段時間的主流趨勢。

　　近年來，先是嘉士伯入主后重慶啤酒率開始去產(chǎn)能，2015、2016年分別減少3、4家生產(chǎn)廠;華潤啤酒則在2017年開始去產(chǎn)能，2017-2019年共計關(guān)閉24間啤酒廠;青島啤酒去產(chǎn)能開始較早，但節(jié)奏相對緩慢，2015-2019年共關(guān)閉5間啤酒廠。

　　向中高端產(chǎn)品發(fā)展和提高啤酒噸價的策略，已經(jīng)開始成為啤酒企業(yè)的重心，這也順應(yīng)了消費升級和產(chǎn)品多樣化需求的大趨勢。

　　Global Data數(shù)據(jù)顯示，中國啤酒市場高端及超高端類別的消費量占比已由2013年的10.9%升至2018年的16.4%(由于是機構(gòu)自建指標(biāo)體系定義，因此各機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)會有不同)。盡管當(dāng)前增長強勁，但高端及超高端類別的占比仍然遠低于成熟啤酒市場美國的42.1%。

　　而從噸酒價格看，我國主要啤酒品牌相較國際品牌也具有明顯的差距。進口品牌喜力、百威英博噸價價格相對較高，其中喜力噸酒價格高達7831.4元/噸，相當(dāng)于國產(chǎn)品牌噸酒價格老大重慶啤酒的2.2倍。百威英博(亞太)的率與百威英博相比也有一定差距，噸酒價格偏低導(dǎo)致本土啤酒品牌企業(yè)的率偏低，國內(nèi)啤酒企業(yè)率基本在40%以下。

　　而根據(jù)機構(gòu)Euromonitor預(yù)計，高端啤酒將享受最高的銷量增速和噸價增速，銷售額占比將從2019年的34%提升至2024年的41%;中檔啤酒銷量和噸價增速居中，銷售額占比從2019年31%提升至2024年的34%;而經(jīng)濟啤酒預(yù)計2024年銷售額占比僅為25%，下降幅度近10個百分點。

　　就目前而言，區(qū)域壟斷的市場已經(jīng)成為龍頭啤酒企業(yè)的核心*池，不僅支撐企業(yè)絕大部分銷量，同時是企業(yè)結(jié)構(gòu)升級的支點區(qū)域。各大龍頭啤酒企業(yè)，正在進行花樣百出的高端市場競爭。

　　高端時代開啟龍頭酒企百花爭鳴

　　高端啤酒市場，與之前低端同質(zhì)化競爭的策略完全不同。

　　過去10年，同質(zhì)化競爭下的空間有限，在行業(yè)銷量進入平穩(wěn)增長、甚至下滑后，本質(zhì)上拼的還是促銷、渠道費用投放等方面的價格競爭。那個時候執(zhí)行力強、過程管理到位的公司能夠體現(xiàn)相對更強的競爭優(yōu)勢，市場份額相對更高。

　　但是隨著行業(yè)高端化的持續(xù)推動，行業(yè)實現(xiàn)多維度的升級，消費者從量轉(zhuǎn)向?qū)|(zhì)的追求，這使得啤酒企業(yè)要在產(chǎn)品、品牌、渠道、生產(chǎn)等領(lǐng)域進行全面改革。

　　而首要解決的就是搭建完善的產(chǎn)品矩陣，并對不同價位帶采取不同的推廣策略。因為從過去同質(zhì)化競爭向高端轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品差異化是必備的，這將是啤酒公司提高產(chǎn)品價格、構(gòu)建產(chǎn)品和品牌黏性的機遇。但同時，也對啤酒公司產(chǎn)品研發(fā)、品牌塑造提出了挑戰(zhàn)。

　　雖然現(xiàn)有高端市場還是國際龍頭啤酒企業(yè)更有優(yōu)勢，但是國內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)同樣不弱。

　　在國內(nèi)高端啤酒市場中，2018年前五大高端啤酒品牌市占率達70.4%，較2013年提升近5.2個百分點。其中，國外品牌占據(jù)重要地位，以百威為首的進口品牌占據(jù)高端啤酒市占率超40%，緊隨其后的為青島啤酒，華潤雪花次之。

　　當(dāng)前，百威亞太作為高端啤酒龍頭，品牌形象深入人心，占據(jù)著高端霸主寶座;華潤和喜力聯(lián)營，在完善自身產(chǎn)品矩陣同時，開始通過渠道支持喜力產(chǎn)品的進一步滲透，對百威的地位提出挑戰(zhàn);重啤則引入嘉士伯資產(chǎn)，在穩(wěn)固西部市場強勢地位的同時，也開始在全國其他地區(qū)發(fā)力。

　　雖然在高端化的進程中國產(chǎn)品牌基因不如進口品牌，國內(nèi)啤酒行業(yè)尚不能擁有主動定價權(quán)。不過憑借渠道、消費市場等方面的優(yōu)勢，各國內(nèi)酒企高端化仍在進行。

　　數(shù)據(jù)顯示，重慶啤酒2016-2018年低端產(chǎn)品比例下降5.95個百分點，中端產(chǎn)品比例提升明顯。青島啤酒高端產(chǎn)品銷量占總銷量比例逐年提升，2014-2018年占主品牌比重提升7.39個百分點。