報(bào)告正文
開門紅實(shí)現(xiàn)順利,全年凈利率有望提升。公告顯示,公司一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增速80%左右;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈*1.58-2.58億元,同比增長(zhǎng)52%-85%。全年來看我們認(rèn)為伴隨著主產(chǎn)品的持續(xù)提價(jià),公司率仍有提升空間,推動(dòng)整體凈利率提升。
市場(chǎng)需求高增長(zhǎng)是一季度增長(zhǎng)核心動(dòng)力。渠道調(diào)研顯示,舍得春節(jié)期間政策主要以節(jié)后提價(jià)方式吸引經(jīng)銷商打款,整體力度相對(duì)較低。在這樣的背景下,春節(jié)期間經(jīng)銷商打款依然非常積極,并且節(jié)后價(jià)格調(diào)整到位后部分地區(qū)依然積極打款,反映市場(chǎng)整體消費(fèi)氛圍得到顯著提升。伴隨著春節(jié)前庫(kù)存消化基本完成,我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)批價(jià)有望進(jìn)一步提升。
多品牌專業(yè)化分工,推動(dòng)全價(jià)格帶發(fā)力。2021年以前,公司區(qū)域市場(chǎng)多品牌同時(shí)運(yùn)作,對(duì)于非舍得系列產(chǎn)品關(guān)注度相對(duì)較低。公司2022年在省級(jí)市場(chǎng)對(duì)多個(gè)產(chǎn)品事業(yè)部進(jìn)行拆分,獨(dú)立考核。同時(shí)對(duì)于沱牌定制產(chǎn)品進(jìn)一步收縮,提高招商門檻,提升品牌價(jià)值。我們認(rèn)為事業(yè)部拆分,進(jìn)一步提升公司各價(jià)格帶的產(chǎn)品運(yùn)作專業(yè)度,推動(dòng)公司全價(jià)格帶多產(chǎn)品發(fā)力。
老酒戰(zhàn)略持續(xù)深化,提升產(chǎn)品長(zhǎng)期價(jià)值。舍得在市場(chǎng)推廣上堅(jiān)持老酒戰(zhàn)略,在市場(chǎng)營(yíng)銷過程中,通過讓客戶對(duì)比品嘗不同年份的產(chǎn)品,讓客戶深刻感知到老酒儲(chǔ)藏對(duì)于酒質(zhì)的顯著提升,進(jìn)而形成對(duì)于公司產(chǎn)品及品牌理念的認(rèn)可。消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)用戶對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)要求持續(xù)提升,公司老酒產(chǎn)品儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)有望幫助公司不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司針對(duì)核心用戶圈層的投入,使得公司市場(chǎng)氛圍不斷強(qiáng)化,渠道認(rèn)可度穩(wěn)步提升。企業(yè)在市場(chǎng)投入上,以消費(fèi)者為中心,以市場(chǎng)需求為主導(dǎo),不斷打造省外標(biāo)桿市場(chǎng),推動(dòng)公司全國(guó)化。我們維持公司21-23年EPS預(yù)測(cè)為3.75, 5.49以及7.71元,對(duì)應(yīng)22年32X,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情長(zhǎng)期持續(xù)對(duì)動(dòng)銷影響、省外擴(kuò)張受阻。
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