■老酒具有良好商業(yè)邏輯，老酒時代已經(jīng)到來。

　　白酒行業(yè)“總量不振，消費升級，集中度提升，結(jié)構(gòu)性景氣”，這從“量”“價”“競爭格局”“投資方向選擇”四個維度進行了高度概括。消費升級已經(jīng)且將持續(xù)是白酒未來十年以上維度的主線，核心即品質(zhì)升級。次高端和高端價格總體上升趨勢明朗，未來兩者消費量占比提升趨勢不改。未來能繼續(xù)在次高端及以上甚至更多價格帶能夠滿足消費者品質(zhì)升級追求的唯有真年份老酒，這是在中高價位白酒進一步體現(xiàn)價值刻度和品質(zhì)差異的核心方向，也是由中高端白酒的消費人群需求特點決定的。近年來老酒市場規(guī)模不斷擴大，根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會2019年發(fā)布的《中國老酒市場指數(shù)》報告，2013~2018年，老酒市場規(guī)模從110億元猛增至500億元，CAGR高達35.4%，呈現(xiàn)放量增長，遠高于同期白酒市場整體1.3%的復(fù)合增速，伴隨國民消費升級、高凈值人群擴容，預(yù)計2021年老酒市場規(guī)模將達到千億以上。從需求側(cè)趨勢看，品質(zhì)及品位價值已成為高凈值人群白酒消費的首要心理訴求，老酒市場發(fā)展順應(yīng)這一趨勢。

　　■真年份蔚然成風(fēng)，消費者教育步入加速期。

　　從供給側(cè)趨勢來看，老酒市場布局日趨完善，老酒概念將日益深入人心，主要源于以下4方面：1)產(chǎn)品層面，白酒高端產(chǎn)品大多選擇做年份文章，以進行千元以上價格帶的向上突破。2)行業(yè)層面，酒業(yè)協(xié)會推動發(fā)布老酒標準，并著手推進年份信息查詢透明化、可視化，有助于構(gòu)建規(guī)范化的行業(yè)秩序，有利于解決年份亂象痛點，加速老酒概念推廣。3)2C層面，主流酒企為加強消費者培育，紛紛開展老酒拍賣、品鑒活動，有利于引導(dǎo)消費者形成老酒認知，擴大老酒市場受眾。4)流通層面，歌德盈香、阿里拍賣等專業(yè)老酒流通平臺建立，有利于解決老酒保真痛點，從而盤活老酒流通市場，進一步激活老酒產(chǎn)品熱度。

　　■優(yōu)質(zhì)老酒企業(yè)應(yīng)兼具品牌、儲能、產(chǎn)能3大要素。

　　如果企業(yè)有優(yōu)質(zhì)老酒，但品牌薄弱，可能成為不錯的原酒企業(yè);如果品牌優(yōu)秀，但儲能薄弱，那么容易錯過老酒崛起的風(fēng)口;一旦確立優(yōu)勢位置，但由于產(chǎn)能薄弱，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)足年份老酒不能有效滾存，其銷售可持續(xù)性將大打折扣。優(yōu)質(zhì)基酒儲量作為保障年份產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)鍵，酒企優(yōu)勢主要取決于：1)歷史積累，進行基酒儲備的酒企在老酒年份積淀及產(chǎn)品布局方面具備先手優(yōu)勢;2)存酒速度，具備產(chǎn)能及儲能余裕的頭部酒企將更快實現(xiàn)基酒儲量擴張，更好保障未來發(fā)展。

　　舍得酒業(yè)：濃香基酒儲備，老酒戰(zhàn)略奮發(fā)向前。公司自從70年代開始進行優(yōu)質(zhì)基酒戰(zhàn)略儲藏，老酒年份結(jié)構(gòu)完整，目前以13萬噸老酒儲備打造品質(zhì)優(yōu)勢，筑高競爭壁壘，并為高端戰(zhàn)略奠定硬件基礎(chǔ)。自2019年提出“老酒戰(zhàn)略”以來，舍得持續(xù)開展各類老酒活動，并與老酒流通平臺達成戰(zhàn)略合作，疊加多渠道多維度的高效傳播，在消費者心中強勢留下舍得老酒印記，目前在高凈值人群老酒品牌認知度僅次于茅臺。

　　郎酒股份：堅守“品質(zhì)戰(zhàn)略”，全力積累老酒。公司堅持“一慢兩快”(慢銷售、快生產(chǎn)、快儲存)，品質(zhì)提升思路清晰，目前共擁有優(yōu)質(zhì)醬酒儲存量13萬噸，并力爭在2025年產(chǎn)能達到5萬噸、存酒達到20萬噸，2030年存酒達到30萬噸。在郎酒未來產(chǎn)能規(guī)模占優(yōu)的背景下，加大儲酒力度有利于拉開競爭對手與公司的老酒差距，對品質(zhì)、品牌產(chǎn)生正向帶動，進而幫助鞏固公司位列醬香前二的競爭格局。

　　■風(fēng)險提示：老酒的消費者教育進度或不可一蹴而就;老酒標準滯后影響老酒市場健康良性發(fā)展。(原標題：【安信食品 | 深度】年份酒專題二：老酒時代已經(jīng)到來，真年份蔚然成風(fēng))